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提振美豆价格反弹,上周港口和油厂大豆库存回

时间:2019-11-15 03:20来源:新闻动态
近期,棕榈油主产国马来西亚供需报告偏空,外盘供需压力较大,盘面上行动力不足,而国内豆油库存一直处于高位、菜油受制抛储压力,不过经历大跌后近期跌势放缓,预计短期随着

近期,棕榈油主产国马来西亚供需报告偏空,外盘供需压力较大,盘面上行动力不足,而国内豆油库存一直处于高位、菜油受制抛储压力,不过经历大跌后近期跌势放缓,预计短期随着利空逐步出尽,盘面该有反弹,尽管幅度可能不会很大。

近期,美国国内大豆需求较好,且出口销售稳定,提振美豆价格反弹。受此影响,国内油粕价格大幅反弹,油粕比价经小幅回调之后再度上升。后期国内油强粕弱格局延续,预...新葡的京集团3522vip 1 近期,美国国内大豆需求较好,且出口销售稳定,提振美豆价格反弹。受此影响,国内油粕价格大幅反弹,油粕比价经小幅回调之后再度上升。后期国内油强粕弱格局延续,预计油粕比价将继续上涨。

从去年9月份至今,油脂经历了一波漫长下跌过程。十一长假后,国内油脂便跟随美豆油步入超跌反弹阶段,短期国内油脂期现价格稳中稍偏强态势料继续上演,但因缺乏实质性利好消息的支撑,预计上行空间有限。 一、油脂库存高企,去库存之路漫长 国内三大油脂库存高企,截至9月30日,我国豆油商业库存为84.3万吨,较上月小幅增加1.3万吨,预计10月底库存将上升至100万吨左右。棕榈油商业库存100.15万吨,连续六个月回落,但仍处历史较高水平。我国菜油国储库存十分庞大,预计在510万—600万吨之间,已经超过国内菜油一整年的消费量。反观消费格局,没有明显起色,预计国内油脂去库存仍将是一个漫长过程。 据最新的船期数据,国内大豆进口量经过9、10月份的短暂下滑后,11月份或将重新回升,预计在600万—620万吨,大豆进口量增加将使得国内供给充足。同时,目前豆粕供应整体吃紧,油厂压榨利润良好,预计后市油厂开工率将回升,而豆油需求在“双节旺季”集中释放后将下降,因此豆油库存将“被动”增加。马来西亚棕榈油局11中午发布的最新报告显示,马来西亚九月底棕榈油库存比上月增长了7%,为178万吨。毛棕榈油产量增长了10.2%,为191万吨。出口量增长了5.2%,为161万吨,棕榈油库存数据低于市场预期,给盘面带来一定支撑。不过市场传言10月份国家可能进行菜油抛储,若此传言兑现,则对油脂市场来说,无疑是巨大利空。 二、进口情况差异较大 从海关总署公布的三大油脂月度进口情况来看,豆油进口数量低于往年,棕榈油进口稳定,菜油保持旺盛需求,主要是由于进口利润及政策因素导致。海关总署数据,8月份豆油进口数量11万吨,较上月减少5万吨,较去年同期减少7万吨。目前,国内豆油进口成本为7290元/吨,内外价差240元/吨,较上月下降118元/吨,预计进口数量将进一步放缓。国内菜籽油1-8月累计进口118.46万吨,同比增加67%;菜籽1-8月累计进口229万吨,同比增加24%;棕榈油1-8月累计进口387.4万吨,同比增加8.7%。 菜籽油进口旺盛,主要是由于国内外价差过大导致。目前市场菜籽油主流报价9200-10600元/吨。湖北荆门地区国产四级菜油报价10600元/吨;湖南常德地区进口四级菜油报价9100元/吨。而菜油进口价格一直低于国内现货价格,进口利润大约1000元左右。在利润驱使下菜油进口进一步增加国内油脂压力。由于今年进口菜籽油难以流入国储,多数进口菜油在市场流通,使国产菜油有价无市。目前国产菜油商业库存达到800万吨,供应压力较大。 三、国际豆油面临生物柴油及低库存双重支撑 受原油价格上涨,美豆油制生物柴油利润改善,年初以来,美豆油制生物柴油净利润从前期0持续上升至0.17美元/磅,对美国豆油消费形成支撑。按历史季节性因素来看,通常在每年8-10月,美国豆油制生物柴油净利润达到季节性高值,对美国豆油消费将形成持久支撑,另外根据美国国家油籽加工商协会数据,2013年以来美国豆油库存一路下降,6月下降速度加快。截止8月,美豆油库存16.7亿磅,远低于去年同期的21.7亿磅,以及5年均值23.9亿磅。美豆油库存降低,对国际豆油价格形成支撑。 四、未来影响因素分析 1、美豆产量基本尘埃落定,关注出口 由于美国政府停摆,美国农业部罢工,市场认为美农报告将延迟发布。值得关注的是,近期一部分私人机构预估,美豆收割情况高于预期,一些机构甚至调升了美豆总产量。上周五,Informa Economics在月度美国及全球作物报告中,预估美国2013/2014年度大豆产量为31.76亿蒲式耳,单产为41.7蒲式耳/英亩。该数据略低于其在9月20日公布的32.24亿蒲式耳的总产量和42.4蒲式耳/英亩的单产预估,调降幅度较前几个月明显回落。路透社旗下的农作物预测机构Lanworth发布最新报告,将今年美国大豆产量从早前的31.12亿蒲式耳上调至31.6亿蒲式耳。 在美豆产量尘埃落定的情况下,未来南美天气以及美豆销售情况将影响美豆走势。总部位于汉堡的油籽分析机构《油世界》周二表示,本季度美国大豆出口或攀升至纪录高位,因南美供应减少导致出口下滑。油世界表示,本季度美国出口或增至2,000万吨。去年同期为1,920万吨,2011年第四季度为1,430万吨。一旦美豆出口量在四季度如预期大幅攀升,将为后市豆类的上涨提供有力的支撑。 2、南美播种开始,关注天气影响 巴西大豆进入种植期,但出现干旱,不利发芽,但目前只是最早种植的部分,后期预测有雨可能会缓解随后种植的部分。目前阿根廷还没开始种植,美国还在收割期,虽然开始出现降雨,但对产量影响较小。目前来看,现在天气能炒作的就是后期巴西与阿根廷的干旱天气会不会扩大,后市将持续关注。如果巴西11月以及阿根廷12月水分不足,大豆播种面积或减少,初期萌芽条件不佳,为大豆创造上涨条件。 五、棕榈油与豆油、原油比价关系 从近10年国内棕榈油与豆油、WTI原油的比价关系可观察到,近期棕榈油与两者的比价均处较低位置,从回归角度看,比价提高的可能性加大,且目前比价已出现底部回升迹象。豆棕价差在10月前后往往在高位,即棕榈油与豆油比价较小,之后将有修复,预计后期棕榈油或强于豆油。另外,棕榈油被誉为“工业味精”,工业消费占总消费的比例达12%,因棕榈油与原油比价处于极低处,棕榈油在生物柴油中的应用有较大的便利。 另外从原油与棕榈油之间价差看,自11年2月以来棕榈油每吨美元报价大幅高出原油报价之后,近期原油每吨美元报价重新高过棕榈油报价,两者比价的回归有利于促进生物柴油消费量的增长,吸引潜在消费的介入,而近期原油报价亦有反弹回暖迹象,在其带动下棕榈油进入短期反弹周期是可以期待的。 后市展望及操作策略 当前的利多主要体现在油脂现货价格企稳、棕榈油的去库存比较理想,短期内大豆到港减少;而未来的利空主要体现在菜油的抛售及进口的冲击。同时全球油料的增产可能集中体现在年末及后期。因此,油脂大的方向上仍然是偏弱的格局,当前基本面的变化仍不具备让行情重新回到牛市的格局,但部分因素的变化可能短期内让行情出现较强的反弹。这种情况下我们对油脂的操作思路是维持低位震荡,短线谨慎偏多操作,而在前期高点附近关注压力,如果持续不能突破压力位,则可继续偏空思路操作。维持低位区间反复震荡思路。 中州期货

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我国油脂豆粕价格走势分化
受usda供需报告利空的影响,11月上半月美豆期货价格下跌3.2%。
之后由于阿根廷大选利空兑现,导致下半月美豆期价大幅反弹。截至周三收盘,美豆1月合约报收891.25美分/蒲式耳,较11月初上涨1.3%。
11月份国内油脂、豆粕价格走势分化。山东普通蛋白粕较月初下跌160~200元/吨,四级豆油上涨180~200元/吨;广东豆粕下跌200~250元/吨,四级豆油上涨250~300元/吨。
后期由于美豆价格难以继续上涨,加之进口大豆到港量恢复较高水平,将继续压制国内豆粕价格,预计豆粕价格仍将承压。另外,由于豆油供求基本平衡,后期豆油价格将强于豆粕价格走势。
本周,国内油粕价格延续上涨趋势。周四,辽宁大连普通蛋白豆粕报价2590元/吨,河北秦皇岛2550元/吨,山东日照2520元/吨,江苏张家港2540元/吨,广东东莞2450元/吨,较上周上涨30~60元/吨。
本周菜粕价格相对稳定。湖北荆州国产菜籽粕报价1920元/吨,广东广州进口加拿大双低菜籽粕1880~1920元/吨,与上周基本持平。周四江苏国产菜粕对豆粕比价为0.91∶1,山东棉粕对豆粕比价为0.84∶1,花生粕对豆粕比价为0.96∶1,较上周小幅下降。
京津地区一级豆油报价5960元/吨,山东日照5900元/吨,江苏张家港6040元/吨,广东湛江5750元/吨,较上周大幅上涨30~50元/吨;江苏南通进口四级菜油报价5980元/吨,湖南岳阳进口一级菜油6580元/吨,上涨40~60元/吨;天津24度棕榈油报价4420元/吨,广东4350元/吨,上涨20~30元/吨。由于目前印尼和马来西亚棕榈油库存仍然偏高,在一定程度上压制棕榈油价格。

临储菜油拍卖继续进行并将持续高成交率,前期成交的菜油出库速度加快,将压制豆油市场的需求,5月底到6月份,将是国内油脂市场压力的高峰期,预计豆油价格将有所回调。

阿根廷大豆产区的降雨浇灭了“拉尼娜”炒作的热情,原本气象机构对预期今年的拉尼娜气候偏弱,截至目前拉尼娜确实还未对南美产区造成实质性损害,甚至有不少国际分析机构上调了对巴西大豆产量的预估,美豆连续多日下跌。上周USDA月度报告整体呈中性偏空,美豆产量不变,出口量略降,期末库存调高,也对盘面稍有影响。预计后期美盘大豆会在反复的天气炒作中震荡运行。

进口大豆压榨利润明显回升
由于前期美豆装运速度较快,11月份我国进口大豆到港量重新恢复至较高水平。按船期推算,11月进口量目前预估为790万吨,高于10月的553万吨。受此影响,国内大豆库存增加70万~80万吨,至520万吨。以目前的采购速度计算,预计12月大豆到港量进一步提高至830万吨,四季度大豆累计到港量为2150万~2200万吨,高于去年同期的1866万吨。预计我国2015/2016年度大豆进口量将持平略降至7800万吨左右。
随着进口大豆到港量增加,国内压榨企业开机率维持在较高水平,大豆压榨量进一步提高。监测显示,11月份主要压榨企业大豆压榨量为695万吨,较10月的680万吨小幅增加。
受近期油粕价格反弹的影响,本周进口大豆压榨利润已经由上周的低值明显回升。目前山东日照现货压榨利润为44元/吨,江苏张家港41元/吨,广东湛江-38元/吨,较上周上涨50~60元/吨。
后期随着美豆价格回落,大豆进口成本降低将进一步提振压榨利润,预计12月份主要压榨企业压榨量将维持在700万吨以上,大豆库存将进一步提升至600万吨左右。

1.豆油需求仍受临储菜油挤占

马盘棕榈油近期持续下行后逐渐企稳,之前下跌主要原因是阶段性基本面压力较大。市场预计供需报告数据并不乐观,MOPA预计11月前20日环比产量增2.5%,11月马来西亚棕榈油库存可能会到250万吨。而实际结果中,库存高于预期,主要因出口大幅低于预期,相反产量上还是环比减产,偏空的报告使得盘面继续承压两天,不过积极因素是减产季增产这一因素并未出现,市场对后期产量季节性减少重新抱有希望,上周五迎来较大反弹,远月明显强劲,近月受制库存压力。最新出口方面,12月依然较弱,印度之前宣布要把本国的毛棕榈油进口关税从15%提高到30%,精炼棕榈油进口关税从25%提高到40%,抑制棕榈油进口需求。预计在短期利空基本出尽,盘面跌幅较多的情况下,年底前还应有反弹。

后期国内油强粕弱格局或续
本周,山东日照四级豆油对普通蛋白粕比价为2.30∶1,江苏张家港油粕比价为2.35∶1,广东湛江为2.32∶1,部分地区较上周初仍小幅下降。
受进口大豆到港量较大的影响,目前国内大豆压榨量处于较高水平。
而饲料养殖方面,后期豆粕需求难以大幅提高。
首先,由于上半年以来国内豆粕价格偏低,饲料企业豆粕添加比例大幅提高。调研显示,上半年华南地区饲料企业中豆粕在猪料、禽料及水产料中的添加比例均提高1倍以上,而近期豆粕添加比例难以继续提高。
其次,目前饲料企业更关注国产ddgs的添加。在禽料中除部分高档饲料以外,饲料企业后期将考虑用ddgs替代部分蛋白粕,会降低豆粕需求量的提升空间。
油脂库存压力相对较小。由于进口豆油采购量较小,10月份进口8.5万吨,11月进口量进一步下降,且以储备轮换为主。

由于近期临储菜油出库速度加快,并在小包装领域对豆油替代现象较为普遍,加之进口大豆压榨量增加提高豆油产出量,国内豆油库存有所回升。本周全国主要油厂豆油库存为71.2万吨,较此前一周的68.3万吨增加4.2%。目前豆油需求继续受到临储菜油的挤占,预计豆油库存将继续小幅增加。

大豆前期到港量一直维持高位,12月或到达900万吨以上,大豆原料供应充裕。上周港口和油厂大豆库存回升。政府有关部门严格转基因安全证书发放的目的并非为了限制大豆进口,而油厂在大豆进口到港前按要求完善了相关手续后,大豆进口并没有受到太大影响,随着进口大豆的顺利卸船,最近几周油厂大豆压榨量在较高的加工利润刺激下持续上升,而随着开工率的不断提高,加之下游提货速度放慢,沿海地区油厂菜粕库存的增加势头更为明显。目前油粕比价较低,油脂持续下跌后下面空间不大,油粕比价回升可能较大,当然南美的天气是关注焦点,如果一切风调雨顺,那么比价回升则更是大概率事件。棕榈油方面,冬季消费萎缩,成交微弱,基差逐步走低,库存又回到了55万吨附近。而菜油近期现货较为坚挺,伴随着节日备货的临近,基差还应有继续向上的动力。

12月棕油库存将增至80万吨
新葡的京集团3522vip,监测显示,本周我国贸易商采购6船印尼棕榈油,船期为12月至明年1月。11月我国棕榈油进口量约为50万吨。由于目前印尼棕榈油进口利润较好,提振国内进口商采购积极性。12月棕榈油到港量预计65万吨,按目前采购进度计算,明年1月到港量也将达60万吨左右。
近来印尼棕榈油库存压力大于马来西亚,持续打压棕榈油价格。印尼棕榈油价格水平贴水马来西亚价格约30美元/吨,进口成本为4255元/吨,与国内棕榈油现货价格相比,进口利润为160~180元/吨。相比之下,马来西亚棕榈油进口成本为4492元/吨,进口亏损52元/吨,较上周持平略涨。在目前的价格水平下,印尼棕榈油出口优势明显,更受棕榈油贸易商的青睐。
由于11月国内棕榈油消费尚可,我国棕榈油库存未出现明显变化。目前主要棕榈油精炼厂库存为66万吨,略低于11月初的70万吨。后期棕榈油消费增长幅度有限,国内将迎来增库存阶段,预计12月底库存将增至75万~80万吨。
近期受马来西亚棕榈油减产预期提振,国内棕榈油价格反弹幅度较大。
目前市场平均预计11月产量将下降10%左右,至185万吨。如果主产国减产幅度小于市场预期,当前大商所棕榈油5月合约期价或偏高,加之后期国内棕榈油库存将增加,预计国内棕榈油价格将继续面临供给压力。

近期油粕价格上涨刺激贸易商和饲料养殖企业提货速度加快,此前困扰油厂的豆粕胀库问题基本得以解决,加之后期大豆到港量持续增加,二季度预计将有超过2300万吨的大豆到港,后期大豆压榨量将维持较高水平。目前菜油与豆油保持50~150元/吨的价差,2012年临储菜油拍卖继续,

采购美豆进度将进一步放缓
目前,美豆出口销售正处于高峰期,但受美豆价格较低、市场采购不积极的影响,销售进度仍落后于去年同期。截至11月19日,2015/2016年度美豆出口销售3207.03万吨,较去年同期落后640.04万吨。其中对中国销售1944.08万吨,较去年同期落后682.25万吨。虽然销售进度比较落后,但大豆出口装运速度并未受到影响。2015/2016年度对中国装运大豆1261.83万吨,与去年同期基本持平。
美豆出口销售落后于往年同期水平的主要原因在于中国采购放缓。首先,由于2015/2016年度美豆产量较高,usda11月供需报告中将本年度美豆产量和单产都调高至创纪录水平,因此国内贸易商大多看空美豆价格,采购速度较慢。其次,明年1~2月由于季节性因素影响,大豆压榨需求较低,也将制约贸易商采购节奏。预计春节前我国采购美豆节奏将偏慢,全年采购量将小幅下降至2800万吨。 [责任编辑:congressss]

加之前期成交菜油出库速度加快,菜油替代豆油抑制豆油的需求,后期豆油开始进入增库存的阶段。

2.菜油拍卖继续 出库进度提升

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